Zápisník investičního kouče

Ministerstvo financí ČR znovu otevřelo možnost pro občany investovat do státních dluhopisů v rámci projektu Dluhopis Republiky. Tento projekt je koncipován jako „win-win“ řešení: stát získává stabilnější financování dluhu od domácností a občané mají k dispozici bezpečný a transparentní způsob, jak zhodnotit své úspory.

Proč zvážit investici do státních dluhopisů?

Hlavním lákadlem aktuální emise je fakt, že výnosy všech nabízených dluhopisů jsou zcela osvobozeny od 15% daně z příjmů. To znamená, že čistý výnos, který obdržíte, se rovná hrubému výnosu. Dluhopisy jsou určeny výhradně pro fyzické osoby. Pokud tedy budeme výnosy porovnávat s úroky na spořících účtech nebo termínovaných vkladech je nutné od těchto úroků odečíst 15 %.

V aktuální nabídce si můžete vybrat ze tří produktů podle toho, jaký máte investiční horizont a očekávání:

1. Fixní státní dluhopis (5 let)
• Průměrný výnos: 4,544 % p. a. (odpovídá hrubému úroku cca 5,35 % p.a.).
• Struktura: Výnos se každým rokem zvyšuje (1. rok to je 3,5 %, 2. rok 3,5 %, 3. rok 4,25 %, 4. rok 5,00 % a 5. rok 6,50 %), což motivuje investory držet dluhopis až do splatnosti.
• Výhody: Možnost předčasného splacení jednou ročně v plné výši bez sankcí a poplatků. 
• Pro koho se dluhopis hodí nejvíce: Je ideální pro konzervativní střadatele, kteří hledají bezpečný a předvídatelný způsob dlouhodobého uložení úspor. Hodí se zejména pro ty, kteří vědí, že peníze nebudou v nejbližších letech potřebovat, protože nejvyššího zhodnocení (6,50 % v posledním roce) dosáhnou pouze při dodržení celé pětileté doby splatnosti.
2. Proti-inflační státní dluhopis (5 let)
• Výnos: Odvíjí se od meziroční změny indexu spotřebitelských cen (inflace).
• Mechanismus: Reinvestovaná míra inflace je zastropována na 5 % p. a., ale při držení do splatnosti získáte v 5. roce prémii, která pokryje i inflaci nad tento limit, plus reálné zhodnocení 2,5 % p. a.
• Pozor: I při dodržení doby držení dluhopisy se úroky nad 5 % p.a. se již nereinvestují a jsou přičteny k jistině až na konci životnosti dluhopisu. Při předčasném splacení o bonus a náhradu inflace nad 5 % přicházíte.
• Pro koho se dluhopis hodí nejvíce: Tento typ je nejvhodnější pro investory, kteří mají obavu ze znehodnocení svých úspor inflací a chtějí mít jistotu, že jejich reálná hodnota neklesne. Je určen pro ty, kteří plánují investici na celých 5 let, protože bonusové reálné zhodnocení (2,5 % p. a.) a náhrada inflace nad limit 5 % jsou vyplaceny pouze jako prémie za držení dluhopisu do splatnosti.
3. Flexi Bond (3 měsíce)
• Výnos: Pevná úroková sazba minimálně 3,5 % p. a. (odpovídá hrubému úroku cca 4,12 % p.a.). Pozn.: aktuální repo sazba ČNB byla od zahájení upisovacího období zvýšena na 3,75 % p.a. (odpovídá hrubému úroku cca 4,41 % p.a.).
• Flexibilita: Jde o krátkodobý produkt s automatickou reinvesticí. Pokud klesne repo sazba ČNB pod 3,5 %, máte garantované minimum; pokud bude vyšší, získáte výnos odpovídající této sazbě.
• Výběr: O vyplacení peněz musíte aktivně požádat nejpozději 4 pracovní dny před datem splatnosti, jinak proběhne automatická výměna do nové emise.
• Pro koho se dluhopis hodí nejvíce: Hodí se pro aktivnější investory, kteří chtějí mít možnost každé tři měsíce přehodnotit, zda je pro ně investice stále atraktivní. Je to perfektní volba pro ty, kteří vyžadují vysokou likviditu a potřebují mít své úspory kdykoliv k dispozici pro krátkodobé zhodnocení bez sankcí za předčasný výběr.

Klíčové limity a termíny:

• Minimální investice: 1 000 Kč.
• Maximální investice: 3 000 000 Kč do každého typu dluhopisu (celkem lze tedy investovat až 9 milionů Kč).
• Začátek upisovacího období: 14. 5. 2026 
• Konec upisovací období: 28. 6. 2026.
• Termín úhrady: Peníze musí být připsány na účet nejpozději do 7. 7. 2026. Neposílejte peníze v předstihu, neboť do datumu emise NEJSOU peníze úročeny.
• Datum emise: Dluhopisy budou vydány 15. 7. 2026. Od tohoto termínu se dluhopisy začínají úročit.

 Jak a kde nakoupit?

 Pořízení dluhopisů je snadné a lze ho vyřídit několika způsoby:

• Online: Přes elektronický přístup na webu dluhopisy.gov.cz nebo pssd.sporicidluhopisycr.cz. Pro přihlášení lze využít Identitu občana (Bank ID, eObčanka, Mobilní klíč eGovernmentu apod..
• Osobně: Na vybraných pobočkách ČSOB (všechny typy) nebo České spořitelny (pouze Fixní a Proti-inflační dluhopis). Pozor nákup přes zprostředkovatele je spojen s poplatkem.
• Registrace účtu: Majetkový účet si můžete nově založit online nebo na pobočkách Czech POINT.

Jako bonus si ve svém elektronickém účtu můžete zdarma vytvořit unikátní pamětní listy nebo dárkové certifikáty s různými motivy (např. Pražský hrad, český lev, ale i narozeninový dort), pokud chcete dluhopisy darovat svým blízkým.

Ještě před měsícem byl trh plný optimismu: Inflace v Česku klesala k cíli, ČNB bude snižovat sazby a všichni vyhlíželi hypotéky se začínající trojkou. Zdálo se, že s novou fixací není kam pospíchat. Jenže pak stačil jeden geopolitický zážeh na Blízkém východě a sázky se otočily o 180°.

Ropa jako rozbuška inflace

Válka s Íránem není jen o zprávách v televizi. Je to o ceně ropy, která tvoří základ všeho, co kupujeme. A i když všichni ve zprávách nebo po cestě do práce sledujeme rostoucí ceny benzínu a nafty, tak se rostoucí cena ropy rychle začala propisovat i do segmentu, o kterém se moc nemluví, a tím je cena peněz. Vyšší ceny energií znamenají, že inflace neklesne tak rychle, jak se čekalo. Trh na to reaguje okamžitě – tzv. úrokové swapy (ze kterých banky počítají cenu hypoték) vystřelily nahoru.

Ačkoliv meziměsíční statistiky ukazují březnový průměr 5 letých úrokových sazeb na úrovni 3,57 %, což je pokles oproti únoru, realita posledních dní je opačná. Po prudkém propadu na začátku měsíce začaly sazby v druhé polovině března strmě růst. Tento 'vnitro-měsíční' výkyv je důvodem, proč banky v těchto dnech nečekaně zastavují slevové akce, a dokonce přistupují ke zvyšování úrokových sazeb.

Rostoucí cena peněz a úrokových swapů

Podívejte se na vývoj tržních sazeb za poslední týdny. Vzhledem k tomu, že jde o růst v rámci jednoho měsíce, tak růst ještě není patrný ze statistik ani z tabulek, ale z grafu už je nárůst ceny peněz vidět.

Last call fixace

Tento týden se mi podařila doslova „last call“ fixace. Ve čtvrtek jsem si zarezervoval budoucí sazbu 4,39 % na jednom z investičních bytů (půjde o pokles ze 4,89 %). A hned v pátek AirBank zvedla sazby o 0,3 % na aktuálních 4,69 %.

A co ostatní banky?

Air Bank nebyla jediná banka, která v průběhu tohoto měsíce zdražila.

• Raiffeisenbank: +0,5 %
• Partners Banka: +0,5 %
• UniCredit Bank: +0,4 %
• Air Bank: +0,3 %
• mBank: +0,2 až 0,3 %
• Komerční banka: +0,2 až 0,3 %
• ČSOB / Hypoteční banka: +0,2 %

Banky si samy půjčují o 0,8 % dráže než před měsícem. To, že zdražily „jen“ o 0,3 % až 0,5 %, znamená, že zatím jen ukrajují ze svých marží a další zdražování je na spadnutí, pokud se situace neuklidní.

Pro představu: Nárůst úroku o 0,5 % u hypotéky na 1 000 000 Kč (splatnost 30 let) znamená navýšení splátky o cca 300 Kč měsíčně. U průměrné hypotéky 3,4 mil. Kč už je to ale 1 020 Kč měsíčně. To je přes 12 000 Kč za rok, které investorovi zmizí z cashflow jen kvůli špatnému načasování.

Co nyní?

Pokud vám končí fixace v horizontu příštích 12 měsíců, vaše největší chyba by byla pasivita. Nečekejte, až vám banka sama pošle nabídku pár týdnů před termínem – to už může být pozdě.

Mnoho bank (včetně KB nebo Air Bank) umožňuje sjednat novou sazbu (tzv. forward lock) s velkým předstihem. Pokud vaše banka zatím nezdražila, nebo nabízí sazbu, která je pro vás akceptovatelná, zvažte fixaci již nyní. V dnešní volatilní době je vrabec v hrsti (jistota sazby pod 4,5 %) mnohem cennější než holub na střeše (naděje na 3 %, která se kvůli válce v Íránu může změnit v realitu 5,5 %).

Doporučuji nyní sledovat dva parametry: vývoj konfliktu a grafy swapových sazeb. Pokud uvidíte, že pětiletý swap roste, je to neklamné znamení, že banky budou do týdne opět přepisovat ceníky směrem nahoru.

Tento týden byl pro mnoho investorů matoucí. Sledovali jsme výsledkovou sezónu největších firem světa. Většina z nich (Microsoft, Google, Meta, Amazon) oznámila zisky, které překonaly odhady analytiků. Logicky se čekala zelená čísla a další růst. Místo toho se akcie zabarvily červeně a cena akcií korigovala.

Co se pokazilo? Přestaly firmy vydělávat? Krachují? Investoři se najednou začali bát o své peníze?

Trh se najednou přestal dívat na to, kolik firmy vydělaly minulý kvartál (EPS) a zda překonaly odhady analytiků, a začal se děsit toho, kolik společnosti plánují investovat – na tzv. hodnotu CAPEXu (kapitálové výdaje).

Přitom poslední dva kvartály trh koukal na CAPEX zcela opačně. Razila se teze: „Kdo nebude investovat, zůstane pozadu.“ Jako mávnutím kouzelného proutku se ale investoři najednou začali obávat, že utracené peníze za investice do vývoje nepřinesou v budoucnu očekávané zisky. Jakmile tedy firmy představily své kvartální výsledky, investoři se zaměřili především na CAPEX, a jakmile v nich nalezli vyšší než očekávané investice, zařadili zpátečku a spustil se výprodej.

A jak na tom jsou vybrané firmy?

Alphabet (Google)

• Očekávané kvartální EPS: $2,64
• Skutečné kvartální EPS: $2,82 (+31 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $111,1 mld.
• Skutečné kvartální tržby: $113.8 mld. (+18 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $105 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $150–160 mld.
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $175-185 mld. (+15 % nad očekávání)
• P/E: 29,88 (forward P/E: 24,29)
• Vývoj za poslední týden: -4,6 %
• Vývoj za poslední rok: +67,2 %

Amazon

• Očekávané kvartální EPS: $1,96
• Skutečné kvartální EPS: $1,95 (+4 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $211,0 mld.
• Skutečné tržby: $213,4 mld. (+14 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $55 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $160 mld.
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $200 mld. (+25 % nad očekávání)
• P/E: 22,19 (forward P/E: 29,32)
• Vývoj za poslední týden: -12,1 %
• Vývoj za poslední rok: -11,0 %

Apple

• Očekávané kvartální EPS: $2,67
• Skutečné kvartální EPS: $2,84 (+19 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $141,5 mld.
• Skutečné kvartální tržby: $143,8 mld. (+16 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $110 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $10-12 mld.
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $14-15 mld. (+25 % nad očekávání)
• P/E: 30,03 (forward P/E: 35,19)
• Vývoj za poslední týden: +7,2 %
• Vývoj za poslední rok: +19,6 %

Meta (Facebook)

• Očekávané kvartální EPS: $8,18
• Skutečné kvartální EPS: $8,88 (+11 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $58,1 mld.
• Skutečné kvartální tržby: $59,9 mld. (+24 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $68 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $95–105 mld.
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $115-135 mld. (+21 % nad očekávání)
• P/E: 28,16 (forward P/E: 19,14)
• Vývoj za poslední týden: -7,7 %
• Vývoj za poslední rok: -6,2 %

Microsoft

• Očekávané kvartální EPS: $3,92
• Skutečné kvartální EPS: $4,14 (+28 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $79,8 mld.
• Skutečné kvartální tržby: $81,3 mld. (+17 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $115 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $128 mld.
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $150 mld. (+17 % nad očekávání)
• P/E: 25,10 (forward P/E: 21,17)
• Vývoj za poslední týden: -6,8 %
• Vývoj za poslední rok: -2,9 %

Palantir (PLTR)

• Očekávané kvartální EPS: $0,23
• Skutečné kvartální EPS: $0,25 (+212 % meziročně)
• Očekávané kvartální tržby: $1,3 mld.
• Skutečné kvartální tržby: $1,4 mld. (+25 % meziročně)
• Předpokládaný čistý zisk (2026): $1,1 mld.
• Předpokládaný budoucí CAPEX (2026): $30-40 mil
• Prezentovaný budoucí CAPEX (2026): $45 mil. (+12 % nad očekávání)
• P/E: 213,58 (forward P/E: 76,10)
• Vývoj za poslední týden: -7,3 %
• Vývoj za poslední rok: +34,1 %

Jak se na takovou situaci dívat?

Základní otázka pro každého investora zůstává stejná: Změnila se kvalita firem, které mám v portfoliu? Z pohledu dlouhodobých fundamentů se kvalita těchto společností nezměnila. Nadále doručují silné výsledky a rostoucí zisky. Současná korekce se tak jeví spíše jako reakce na přehnaně optimistické očekávání trhu, který nyní trestá jakýkoliv náznak budoucích vyšších výdajů.

Firmy se aktuálně předhánějí, která z nich utratí za vývoj AI více peněz. Vypadá to, že jediná společnost Apple se rozhodla zůstat stranou a držet kapitálové výdaje pod kontrolou. Bude to úspěšná taktika? Vyplatí se Applu vyčkat, až se její konkurenti vyčerpají a pak si vybere vítěze, nebo společnosti nakonec ujede ve světě AI vlak?

Zatímco Apple a Palantir si mohou dovolit své investice pohodlně zaplatit zlomkem svých zisků, giganti jako Amazon nebo Meta vsadili vše na jednu kartu. Investují násobky svého ročního zisku v naději, že se jim tato dominance v éře umělé inteligence mnohonásobně vrátí. Ekonomickou logikou vzato, firmy tyto peníze 'nepropalují' v pravém slova smyslu. Budují majetek (datacentra, čipy), který jim bude sloužit roky. Je to podobné, jako když si dopravce koupí nová letadla – krátkodobě je v obrovském minusu, ale bez nich nemůže létat. Pokud by Google nebo Microsoft přestaly investovat, jejich konkurence (nebo dravé startupy jako OpenAI) by je mohly během velmi krátké doby připravit o jejich těžce vybudovanou dominanci.

Upozornění: Tento článek má pouze informativní charakter a vyjadřuje názory autora. Neslouží jako investiční doporučení ani analýza investičních příležitostí. Investování na finančních trzích s sebou nese rizika a každý investor by měl své kroky konzultovat s odborníky nebo se rozhodovat na základě vlastního rozboru. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výsledků.

Dnes se podíváme na to, jak by si vedlo akciové portfolio, pokud bychom na začátku roku 2025 investovali pouze do tzv. Velkolepé sedmičky (Magnificent 7). Ta zahrnuje sedm velmi úspěšných a velkých technologických společností: Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook), Microsoft, NVIDIA a Tesla.

Pro porovnání – samotný index S&P 500 přinesl investorům v roce 2025 zhodnocení +16,35 % (bez započtení dividend).

Jak si tedy vedly jednotlivé akcie z Velkolepé sedmičky?

Alphabet (Google) 

• Zhodnocení za rok 2025: 65 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 28.

 Amazon

• Zhodnocení za rok 2025: 5 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 266.

 Apple

• Zhodnocení za rok 2025: 9 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 231.

 Meta (Facebook)

• Zhodnocení za rok 2025: 13 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 184.

 Microsoft

• Zhodnocení za rok 2025: 15 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 167.

NVIDIA

• Zhodnocení za rok 2025: 39 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 75.

 Tesla

• Zhodnocení za rok 2025: 11 %
• Pořadí podle výkonnosti v rámci indexu S&P 500: 203.

Pokud by se naše akciové portfolio skládalo výhradně z akcií Velkolepé sedmičky a všechny tituly by byly zastoupeny rovnoměrně, dosáhli bychom v roce 2025 zhodnocení přibližně +22 %.

Pokud bychom tak na začátku roku 2025 investovali částku 100 000 Kč, hodnota portfolia by na konci roku činila přibližně 122 000 Kč, tedy zhodnocení 22 000 Kč před zdaněním a bez započtení dividend. Ve stejném případě by investice do indexu S&P 500 dosáhla hodnoty přibližně 116 350 Kč.

Zajímavé ale je, že samotný index S&P 500 překonaly pouze Alphabet a NVIDIA. I na takto malém portfoliu je proto dobře vidět, jak důležitá je diverzifikace – a že ani výběr těch „nejlepších“ a nejznámějších akcií automaticky nezaručuje nadvýkonnost vůči trhu. Výsledky zároveň ukazují, že i u velmi populárních titulů se výkonnost jednotlivých akcií může výrazně lišit.

Rok 2025 je u konce, a tak je možné se ohlédnout zpět a podívat se, které akcie z indexu S&P 500 patřily mezi vítěze a které mezi poražené.

Děti se ptají, jestli letos přijde Ježíšek, a investoři se ptají, jestli se dočkají Santa Claus Rally.

Nejde o žádný automobilový závod, nýbrž o sezonní anomálii na trhu. Tento termín zavedl v roce 1972 americký ekonom Yale Hirsch, který jím označil kritické sedmidenní období: posledních pět obchodních dnů daného roku a první dva obchodní dny roku následujícího, které historicky vykazují nadprůměrné výnosy.

A jaké je pravděpodobnost, že Santa letos přijede?

Za posledních 50 let byla pravděpodobnost, že index S&P 500 skončí v kladných číslech, 74 %. V poslední dekádě (2015–2024) tato pravděpodobnost mírně klesla na 70 %. Pokud se nyní ptáte, jestli je tato šance abnormální oproti ostatním měsícům, pak odpověď zní jednoznačně ano.

Srovnání pravděpodobnosti růstu S&P 500 podle měsíců:

Očekávaný růst a pohled na aktuální stav:

V letech 2015, 2018 a 2022 jsme se Santa Claus Rally nedočkali. Pokud však Santa přijede, jak velký růst můžeme čekat? Průměrné zhodnocení S&P 500 za posledních 50 let v prosinci činilo robustních +1,47 % (za posledních 10 let pak +1,03 %).

Letos to vypadá, že Santa váhá, zda přijede nebo zůstane na Severním pólu. Index S&P 500 od začátku prosince zatím mírně vzrostl o 0,22 %.

V průběhu ledna a února došlo ke zveřejnění kvartálních (resp. ročních) výsledků všech společností z Velkolepé sedmičky. Současně došlo k představení nového open-source AI nástroje, který výrazně otřásl oceněním některých společností. V případě akcií společnosti NVIDIA došlo dokonce k historicky největší denní ztrátě z pohledu tržní kapitalizace. Ztráta téměř 20% byla postupně během následujících dnů odmazána a v současně je cena akcie cca 10% pod svým vrcholem. Své kvartální výsledky společnost NVIDIA představí 25. února.

Rychlost a míra, s jakou zpráva o novém AI nástroje zapůsobila na technologické akcie ukazuje, jaká rizika s sebou nese investování do firem s vysokými valuacemi.

Pozn.:

Hodnota v závorce uvádí známku v daném parametru (čím nižší známka, tím je na tom akcie v daném parametru lépe). Texty kurzívou pak odpovídají výhledovému stavu dle analytiků.

Srovnání akcií podle vybraných ukazatelů:

Alphabet – 185,34$

• P/E: 23,04 (1.)
• P/S: 6,49 (2.)
• P/B: 6,96 (1.)
• Forward P/E: 18,17 (1.)
• EPS next 5Y: 26,76 % (4.)
• Průměrná známka: 1,8 (1.)

 Amazon – 229,15$

• P/E: 41,50 (5.)
• P/S: 3,78 (1.)
• P/B: 8,49 (2.)
• Forward P/E: 30,07 (6.)
• EPS next 5Y: 36,89 % (2.)
• Průměrná známka: 3,2 (2.)

 Apple – 227,63$

• P/E: 36,12 (4.)
• P/S: 8,64 (3.)
• P/B: 51,29 (7.)
• Forward P/E: 27,72 (4.)
• EPS next 5Y: 13,96 % (6.)
• Průměrná známka: 4,8 (5.)

 Meta – 714,52$

• P/E: 29,87 (2.)
• P/S: 11,01 (4.)
• P/B: 9,91 (3.)
• Forward P/E: 24,93 (2.)
• EPS next 5Y: 13,72 % (7.)
• Průměrná známka: 3,6 (3.)

 Microsoft – 409,75$

• P/E: 33,00 (3.)
• P/S: 11,64 (5.)
• P/B: 10,06 (4.)
• Forward P/E: 27,21 (3.)
• EPS next 5Y: 14,43 % (5.)
• Průměrná známka: 4,0 (4.)

NVIDIA – 129,84$

• P/E: 51,14 (6.)
• P/S: 29,26 (7.)
• P/B: 48,29 (6.)
• Forward P/E: 29,26 (5.)
• EPS next 5Y: 61,18 % (1.)
• Průměrná známka: 5,0 (6.)

 Tesla – 361,62$

• P/E: 177,41 (7.)
• P/S: 11,91 (6.)
• P/B: 15,95 (5.)
• Forward P/E: 93,46 (7.)
• EPS next 5Y: 27,16 % (3.)
• Průměrná známka: 5,6 (7.)

Z aktuálního minisrovnání Velkolepé sedmičky aktuálně vychází stejně jako minule vítězně Alphabet, který dosahuje nejlepších průměrných známek v jednotlivých parametrech.

Překvapení minulého srovnání, společnost Meta, se propadla z druhého na třetí místě, avšak pokles v našem srovnání je pro současné akcionáře pozitivní zprávou, protože od minulého srovnání cena akcie vzrostla o více než 100 dolarů (za poslední měsíc +16 %). Kvůli nárůstu ceny akcie klesá fundamentální atraktivita.

Na spodních příčkách se opět umístily společnosti NVIDIA a Tesla. Pokles ceny akcie společnosti NVIDIA učinili společnost mírně atraktivnější, ale z fundamentálního hlediska zůstává její nacenění stále vysoké. Společnost si nadále drží vysoké hodnoty očekávaném růstu zisků na akcii (EPS). Uvidíme zda bude tento výhled potvrzen i po zveřejnění výsledků 25. února.

Společnost Tesla v rámci zveřejněných kvartálních výsledků nastínila plány na další produkty, což vedlo k navýšení očekávaného růstu zisku na akcii analytiky. Je však nutné upozornit, že u Tesla již několikrát představila velkolepé plány, které pak byly zpozděny nebo odloženy. Z hlediska finančních výkazů společnost vykázala tržby téměř na stejné úrovni jako v minulém roce, avšak zisk byl poloviční oproti předchozímu roku. Přesto cena akcie meziročně vzrostla o 86%.

Z mého pohledu jsou ještě zajímavé výsledky společnosti Apple. Zde stojí za zmínku, že za poslední 3 roky nedošlo k žádnému nárůstu tržeb a zisků (výsledky z roku 2022 nebyly dosud překonány). Cena akcie meziročně vzrostla o 20%, což naznačuje, že Apple se postupně transformuje z růstové akcie na hodnotovou. To mohl být jeden z důvodů, proč Warren Buffett výrazně redukoval svou pozici v Applu (stále však jde o jeho největší investici). Cítí snad i Warren Buffett, že společnosti Apple dochází růstový potenciál, a připravuje si hotovost na zajímavější nákupy? Uvidíme v průběhu dalších měsíců.

V dnešním článku se podíváme na aktuální stav akcií skupiny tzv. Velkolepé sedmičky, která zahrnuje sedm velmi úspěšných a velkých společností. A kdo do této prestižní skupiny patří? Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook), Microsoft, NVIDIA a Tesla.

Pozn.:

Hodnota v závorce uvádí známku v daném parametru (čím nižší známka, tím je na tom akcie v daném parametru lépe). Texty kurzívou pak odpovídají výhledovému stavu dle analytiků.

Srovnání akcií podle vybraných ukazatelů:

Alphabet – 191,79$

• P/E: 25,44 (1.)
• P/S: 7,02 (2.)
• P/B: 7,49 (1.)
• Forward P/E: 21,38 (1.)
• EPS next 5Y: 15,85 % (4.)
• Průměrná známka: 1,8 (1.)

 Amazon – 224,19$

• P/E: 48,05 (5.)
• P/S: 3,87 (1.)
• P/B: 9,09 (2.)
• Forward P/E: 35,93 (6.)
• EPS next 5Y: 18,00 % (2.)
• Průměrná známka: 3,2 (3.)

 Apple – 243,36$

• P/E: 40,09 (4.)
• P/S: 9,39 (3.)
• P/B: 64,60 (6.)
• Forward P/E: 29,44 (4.)
• EPS next 5Y: 8,00 % (6.)
• Průměrná známka: 4,6 (5.)

 Meta – 604,63$

• P/E: 28,47 (2.)
• P/S: 9,86 (4.)
• P/B: 9,28 (3.)
• Forward P/E: 23,82 (2.)
• EPS next 5Y: 17,00 % (3.)
• Průměrná známka: 2,8 (2.)

 Microsoft – 423,35$

• P/E: 34,94 (3.)
• P/S: 12,52 (5.)
• P/B: 10,94 (4.)
• Forward P/E: 28,00 (3.)
• EPS next 5Y: 13,74 % (5.)
• Průměrná známka: 4,0 (4.)

NVIDIA – 144,47$

• P/E: 56,91 (6.)
• P/S: 32,63 (7.)
• P/B: 53,73 (7.)
• Forward P/E: 32,64 (5.)
• EPS next 5Y: 35,00 % (1.)
• Průměrná známka: 5,2 (6.)

 Tesla – 410,44$

• P/E: 112,44 (7.)
• P/S: 14,68 (6.)
• P/B: 18,82 (5.)
• Forward P/E: 123,48 (7.)
• EPS next 5Y: 0,92 % (7.)
• Průměrná známka: 6,4 (7.)

 Z minisrovnání Velkolepé sedmičky aktuálně vychází jako vítěz Alphabet, který dosahuje nejlepších průměrných známek v jednotlivých parametrech.

Překvapením je druhé místo společnosti Meta, která od října 2022 zaznamenala výrazné zlepšení vnímání mezi investory. Cena akcií vzrostla z přibližně 90 $ na současných 600 $.

Na spodních příčkách se umístily NVIDIA a Tesla. Nízké umístění NVIDIA je způsobeno především vysokou cenou akcie. Na druhou stranu společnost obsadila první místo v očekávaném růstu zisků na akcii (EPS), což naznačuje, že růst této akcie nemusí být u konce. Aktuální ocenění je však velmi vysoké, což znamená minimální nebo žádnou margin of safety.

V případě Tesla je zajímavá kombinace extrémně vysokých ukazatelů P/E a forward P/E spolu s nízkým očekávaným růstem zisku v následujících pěti letech.